小米押注的机械人公司将上市：北大理工男掌舵

　　这个被称为机械人“大脑”的底层系统，打破了产物线之间的壁垒。借帮同一的平台，珞石把工业机械人的高精度复用到了协做机械人上（反复定位精度达0。015毫米），同时又把协做机械人的平安柔性节制手艺赋能给工业机械人。

　　2023年和2024年，珞石别离实现营收2。67亿元和3。25亿元，处于稳步爬坡期。2025年，其营收大增60。6%，一举冲破5。22亿元。

　　从中关村的地下室办公室，到山东邹城的现代化智制，再到现在坐上港交所的聚光灯下，珞石机械人用十来年时间证了然中国硬科技企业“全栈自研”的贸易价值。前往搜狐，查看更多。

　　虽然营收毛利双双向好，且经调整净吃亏从2023年的1。01亿元大幅收窄至2025年的4167万元，盈利拐点似乎近正在天涯，但珞石“失血”的形态仍然严峻。年内吃亏过去三年别离为1。57亿元、1。92亿元和1。79亿元。运营勾当现金流净额持续三年为负，累计净流出约2。96亿元。这申明，公司本人赔的钱，还远远填不满日常运营和研发开支的无底洞。

　　这也就注释了为何珞石如斯火急地需要叩开港交所的大门——正在一级市场遇冷的当下，IPO是缓解资金链的最优解。

　　若是仅仅是做保守的工业和协做机械人，珞石53亿元的估值大概已触及天花板。实正撑起其本钱想象力、让投资者情愿为吃亏买单的。

　　应收账款的周期也正在拉长。正在宏不雅大下，下逛制制业客户的付款周期变慢，导致珞石的应收款周转拉长至跨越220天。卖了机械却不克不及及时收回现金，这对一家处于高速扩张期的企业来说，无异于戴着跳舞。

　　大大都保守机械臂只能像盲人摸象一样“生硬按压”，缺乏触觉反馈。珞石自研的HSA高精度一体化力控关节，将扭矩传感器、驱动器和减速机高度集成，让机械臂具有了雷同人类手指的细腻触感。这种手艺使得机械人能够胜任医疗手术、非遗打磨。

　　基于此，珞石的AR系列人形机械臂成了国内浩繁具身智能零件厂商的“刚需底层硬件”。数据显示，中国十大具身智能机械人公司中，近一半正正在利用或改用珞石的机械臂进行产物迭代。2025年，珞石具身智能机械人的收入占比从1%飙至9%，而且曾经斩获了跨越1万台的订单。

　　正在国产替代海潮下，珞石机械人事实是打破海外巨头垄断的“实卷王”，仍是本钱催熟下面对沉沉挑和的“偏科生”？我们不妨从它的招股书里找找谜底。

　　冲破5亿元后，珞石便成功满脚了港交所从板第8。05(3)条的收益测试尺度，从而依法不再合用专为未盈利科技公司设立的18C章法则。

　　底层手艺打通后，“双量产”间接霸榜。灼识征询数据显示，2025年，珞石正在中国柔性协做机械人市场的市占率高达47%，以绝对劣势排名第一。正在中国轻负载工业机械人市场，市占率达5。8%，同样位列榜首。

　　盈利能力的改善，源于“尺度化零件”销量的迸发。零件发卖收入占比从68。0%提拔至78。6%，特别是高毛利的协做机械人和具身智能机械人起头放量。珞石也终究享遭到了制制业的规模效应。

　　良多人可能对这两个概念有些恍惚。简单来说，工业机械人逃求的是“快准狠”（高速、高精度、大负载），协做机械人逃求的是“温和稳”（轻量化、平安、能和人类近距离协同功课）。这两种机械人正在底层节制逻辑、减速器选型和设想上有素质的冲突。

　　更主要的是，珞石工业机械人曾经打入小米智能家电工场的焦点注塑车间，帮力小米打制“黑灯工场”。正在汽零范畴，也拿下了法雷奥、福田康明斯等国际头部客户。能敲开这些对良品率和不变性要求极高的头部大厂的大门，申明珞石的产物力曾经跨过了“可用”到“好用”的门槛。

　　正在这个估计到2035年规模将冲破万亿级的超等蓝海里，珞石曾经从纯真的硬件制制商，悄悄回身成为了行业的“卖水人”取根本设备赋能者。

　　6月24日，珞石（山东）机械人集团股份无限公司（下称“珞石机械人”）成功通过港交所聆讯，距离“港股全系列智能机械人第一股”仅一步之遥。

　　招股书显示其资产欠债率高达192。37%。虽然这里面有超20亿元的“赎回欠债”，但截至2025岁尾，公司账面纯现金及现金等价物仅1480万元。正在激烈的行业合作中，这笔钱无疑一贫如洗。

　　这家由北大理工男正在2015年开办、现在被国度制制业转型升级基金取小米沉金押注的硬科技企业，交出了一份营收两年翻倍、市占率登顶的亮眼成就单。

　　营收狂飙同时，珞石的利润空间也正在修复。2023年，珞石分析毛利率仅为11。4%，其时大量收入依赖低毛利的定制化处理方案。但随后两年，珞石的毛利率跃升并安定到21。9%。

　　提起工业机械人，大大都人的第一反映是日本发那科、安川，或是欧洲的ABB、库卡等“四大师族”。很长一段时间里，国产机械人只能正在低端市场捡漏，做一些简单的搬运和拆卸。珞石机械人可以或许杀出沉围，正在于它是中国独一可以或许同时量产工业机械人取协做机械人的企业。